盟配资光大期货：11月20日能源化工日报

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　　原油：

　　周三油价大幅下跌，其中WTI 12月合约收盘下跌1.3美元至59.44美元/桶，跌幅2.14%。布伦特1月合约收盘下跌1.38美元至63.51美元/桶，跌幅2.13%。SC2601以455.8元/桶收盘，下跌7.4元/桶，跌幅1.6%。EIA公布的库存报告显示，因精炼和出口需求上升，上周美国原油库存下降，而汽油和馏分油库存增加。截至11月14日当周，美国商业原油库存减少340万桶，至4.242亿桶，此前市场预期为减少60万桶。作为需求指标的成品油总供应量下降61.3万桶/日，至2016万桶/日。汽油需求下降50万桶/日至853万桶/日，而馏分油需求下降13.6万桶/日至388万桶/日。美国汽油库存增加230万桶，至2.074亿桶，此前市场预期为减少20万桶。美国包括柴油和取暖油的馏分油库存增加20万桶，至1.111亿桶，此前市场预期为减少120万桶。俄乌冲突方面，乌克兰总统泽连斯基抵达土耳其以“重启谈判”，报道称美国与俄罗斯正在研究结束乌克兰冲突的新计划，尽管克里姆林宫称俄美并未讨论任何结束冲突的新方案。两位消息人士透露，美国已向乌克兰总统泽连斯基示意，其必须接受美方起草的停火框架，该框架提议基辅当局放弃部分领土和武器。俄罗斯副总理称，10月份俄罗斯的石油产量比欧佩克+配额低约7万桶/日。对俄罗斯石油公司和卢克石油的制裁并未影响俄罗斯的石油产量。俄罗斯可能在2025年底前达到欧佩克+石油产量配额水平。俄罗斯已完全弥补了在欧佩克+协议下的石油超产情况。原油市场整体表现疲弱，仍对供应增加的担忧导致油价承压，油价震荡运行。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2601收跌1.01%，报2560元/吨；低硫燃料油主力合约LU2601收跌0.21%，报3266元/吨。据金联创开工率计算公式显示，截至11月19日，中国地炼常减压开工率为70.34%，较上周涨0.46个百分点。由于南美发货量增加，新加坡预计11月接收来自西方的低硫燃料油套利货约290-300万吨。尽管来自中东的稳定船货到港量导致市场供应充裕，但相对健康的下游船燃需求仍对高硫燃料油市场提供支撑。预计近期LU-FU价差维持偏高位，需要关注俄罗斯石油码头遇袭对后续其油品出口的影响。

　　沥青：

　　周三，上期所沥青主力合约BU2601收跌0.13%，报3045元/吨。百川盈孚统计，地炼12月沥青排产计划126万吨左右，环比11月排产计划减少3%，同比增加13%；本周社会库存率为27.25%，环比下降0.90%；本周国内炼厂沥青总库存水平为28.78%，环比下降0.70%；本周国内沥青厂装置开工率为29.72%，环比下降5.13%。炼厂仍在释放大量低价远期合同，现货价格压力较大。供应端短期在利润回落之下开工率或稍有下行，未来一段时间南北方部分地区受降温和雨雪天气影响，下游终端需求释放相对有限，进入冬储观望状态。在供需双降，并且供应降幅小于需求之下，沥青价格暂以偏空观点对待。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2601上涨145元/吨至15440元/吨，NR主力上涨135元/吨至12480元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨200元/吨至10705元/吨。昨日上海全乳胶14950（+100），全乳-RU2601价差-460（+10），人民币混合14700（+100），人混-RU2601价差-710（+10），BR9000齐鲁现货10600（+50），BR9000-BR主力5（+0）。截至2025年11月16日，中国天然橡胶社会库存106.2万吨，环比增加0.5万吨，增幅0.5%。中国深色胶社会总库存为67万吨，增0.8%。中国浅色胶社会总库存为39.2万吨，环比降0.01%。橡胶产量季节性放量，进口量累计同比继续增加，供应压力增加；下游内稳外弱，海外轮胎需求小幅下降，企业轮胎出口担忧增加，供强需弱下，冬储需求支撑原料价格，预计胶价震荡运行。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA601昨日收盘在4712元/吨，收涨0.9%；现货报盘贴水01合约68元/吨。EG2601昨日收盘在3903元/吨，收跌0.1%，基差减少17元/吨至17元/吨，现货报价3919元/吨。PX期货主力合约601收盘在6870元/吨，收涨1.51%。现货商谈价格为832美元/吨，折人民币价格6796元/吨，基差收窄10元/吨至-48元/吨。江浙涤丝产销局部放量，平均产销估算在5-6成。新疆一套30万吨新聚酯长丝装置已开车，并将于近日出丝。安徽一套30万吨聚酯新装置于今日开车。华东某工厂220万吨PTA装置，本周开始检修，预计5周。苏北某直纺涤短工厂昨日新投一条100吨/天阳离子短纤生产线，预计下周出产品。印度取消BIS认证，利好PTA以及下游长丝POY和FDY的出口，TA装置检修继续落实，下游需求维持韧性，基本面改善下，预计TA价格偏强震荡。乙二醇近月供应缩量呈现好转，但港口库存回升，场内货源流动性增加，中期乙二醇累库压力依旧存在，下游需求韧性，预计乙二醇价格重心宽幅调整为主。

　　甲醇：

　　周三，太仓现货价格1997元/吨，内蒙古北线价格在1977.5元/吨，CFR中国价格在234-238美元/吨，CFR东南亚价格在316-321美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格995元/吨，江苏地区醋酸价2370-2430元/吨，山东地区MTBE价格4920元/吨。供应端，近期国内检修装置逐步复产，供应恢复至高位，海外方面伊朗装置有可能在11月底至12月停车，供应有望回落。综合来看，伊朗装置若因限气停车，将导致1月到港大幅下滑，山东恒通停车，计划在12月初恢复，因此港口库存大概在今年12月中旬至明年1月初进入去库阶段，预计甲醇维持底部震荡。

　　聚烯烃：

　　周三，华东拉丝主流在6350-6550元/吨，油制PP毛利-716.28元/吨，煤制PP生产毛利-571.2元/吨，甲醇制PP生产毛利-822元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1105.8元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-265.4元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7966元/吨，LDPE薄膜价格在8997元/吨，LLDPE薄膜价格在7111元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-494元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为-213元/吨。综合来看，聚烯烃后续逐步向供强需弱过度，库存向下游转移压力偏高，但随着估值下移，当前月差已经在近5年最低水平，期货继续下跌也会促使下游点价或者盘面建库的行为出现，因此预计聚烯烃将趋于底部偏弱震荡。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4430-4550元/吨，乙烯料主流参考4550-4700元/吨左右；华北PVC市场价格窄幅调整，电石法5型料主流参考4340-4500元/吨左右，乙烯料主流参考4720-4850元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4500-4600元/吨左右，乙烯料主流报价在4610-4720元/吨。供应方面维持高位震荡。需求方面，国内房地产施工将逐步放缓，因此后续管材和型材开工率也将见顶回落。综合来看，供需压力仍然偏高，基本面驱动较弱，估值方面随着期货价格不断下探，基差较之前有所修复，套保空间收窄，但在高库存压制之下，预计价格仍然震荡偏弱表现。

　　尿素：

　　周三尿素期货价格坚挺震荡，主力01合约收盘价1663元/吨，微幅上涨0.06%。现货市场继续走强，主流地区现货价格进一步上调10~20元/吨，山东、河南地区市场价格昨日均上调20元/吨至1630元/吨。基本面来看，尿素供应水平日内稳定，行业日产量昨日20.25万吨。需求端情绪局部继续回暖，但区域间分化也更加明显。昨日部分主流地区产销率维持200%以上高位，另有低成交地区产销率在20%-60%区间。近几日现货市场跟进情绪虽仍较积极，但个别地区已开始转弱，下游对涨价后的货源接受度有限，后续现货市场高成交持续度仍有待验证。好的方面在于企业待发订单相对充足，本周企业库存下降3.13%。整体来看，当前尿素上下游存在博弈，市场多等待新一轮印标结果及其对国内厂商集港、出口等预期影响。在此之前国内尿素期货价格仍以坚挺震荡趋势为主，关注印标结果、现货成交持续度。

　　纯碱：

　　周三纯碱期货价格震荡偏弱，主力01合约收盘价1182元/吨，跌幅3.11%。现货市场报价维持稳定，贸易商环节报价跟随盘面情绪回落，昨日沙河地区重碱送到价格1132元/吨，日环比跌27元/吨。基本面来看，近期多套纯碱装置负荷下降，行业开工率昨日下降至81.13%。需求表现尚可，盘面下跌后期现成交量提升，但当前纯碱刚需仍处于偏低水平，市场供需宽松格局延续，但近期基本面波动幅度有限，期货盘面情绪偏弱受基本面影响相对有限。关注期货市场持仓及资金变化，另需关注相关品种如碳酸锂、玻璃等品种联动影响、本周库存数据。

　　玻璃：

　　周三玻璃期货价格延续弱势格局，主力01合约收盘价1009元/吨，跌幅1.56%。现货市场继续走弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1110元/吨，日环比下跌4元/吨。近期个别产线放水冷修后供应暂时维持稳定，昨日行业日熔量稳定在15.82万吨。现货市场跟进情绪本周有所好转，主流地区产销率昨日维持在90%~100%区间，沙河地区不足80%，不同地区表现仍有一定分化。整体来看，玻璃下游订单缺乏及开工偏低依旧限制玻璃需求力度，现货高成交持续度仍有待验证，不排除玻璃厂继续以价换量的可能。期货主力盘面昨日夜盘再度向下突破1000元/吨整数关卡，市场情绪短线依旧偏弱。后续关注现货成交、成本支撑、宏观及环保等因素能否给市场带来有效支撑，另需关注本周库存数据。

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