转自：新华财经
新华财经上海7月26日电（葛佳明） 本周（7月21日-7月26日）国际贸易局势的不确定性逐步下降，全球央行政策则趋于谨慎调整，欧洲央行暂停连续降息。全球风险偏好回升之际，多数国家股指走高，美元震荡走弱，黄金走强后回落，国内商品走势则随着“反内卷”政策信号持续释放强势上行。
美股方面，标普500指数和纳斯达克指数持续刷新历史高位，其中，标普500指数收报6388.64点，本周累计上涨1.46%；道琼斯工业平均指数报44901.92点，本周累涨1.26%；纳斯达克指数报21108.32点，本周累涨1.02%；罗素2000指数报2261.07点，本周累涨0.94%。
美股“科技股七巨头”多数上涨，其中，谷歌因第二季度财报营收和净利润超预期，本周累计上涨4.39%，亚马逊全周累涨2.35%，苹果全周累计涨1.28%，Meta全周累涨1.19%，英伟达涨幅达0.63%，微软全周微涨0.72%。特斯拉则因营收和净利润大幅下跌，全周累计下挫4.12%。
欧洲股市方面，欧洲STOXX 600指数全周累计涨0.5%；德国DAX 30指数本周累计下跌0.30%，法国CAC 40指数本周累涨0.15%；英国富时100指数本周累涨1.43%。
亚太股市方面，韩国股市本周涨0.25%，今年迄今涨幅达到33.2%；日经225指数本周涨幅达到4.11%；印度SENSEX30指数本周下跌约0.36%。
外汇市场方面，本周美元指数震荡走弱，收于97.66，全周累计下跌0.8%，录得四周来最大单周跌幅，非美货币多数走强，日元本周上涨，美元兑日元最低触及145.85，为四周以来首次收跌，欧元、英镑和澳元兑美元本周均录得上涨。
大宗商品方面，黄金本周经历“过山车”走势，伦敦现货黄金收于每盎司3336.72美元，全周累计下跌0.41%，周中，黄金价格一度突破每盎司3400美元，至五周新高，但因市场避险情绪降温，金价走弱。COMEX黄金主力期货合约全周累计下跌0.59%，报每盎司3338.5美元。
随着“反内卷”政策信号持续释放，市场对国内商品期货市场的看涨情绪持续发酵，新能源产业链（多晶硅、碳酸锂）、黑色金属（焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢等）、建材（玻璃、PVC、水泥）以及化工（碱、尿素、纸浆、橡胶、苯乙烯等）等板块均持续大涨。
本周，焦煤主力合约累计上涨35.01%，玻璃主力合约累计上涨24.38%，多晶硅主力期货合约累计上涨15.51%，工业硅主力期货合约累计上涨10.26%；碳酸锂主力合约累计涨幅达9.14%。
下周（7月21日-7月26日），美联储和日本央行均将公布利率决议，数据方面，市场将聚焦于美国6月消费者支出物价指数（PCE），以及美国7月非农就业数据，判断美联储后续政策路径。
与此同时，超过40%的标普500指数成分股公司下周将密集公布财报，备受关注的科技股财报来袭，包括苹果、Meta、亚马逊、微软和高通等，市场或面临剧烈波动。
美联储7月利率决议来袭
北京时间7月31日（周四）凌晨2:00，美联储将公布7月议息会议决定，随后美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。
美联储在6月议息会议上将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%不变。点阵图预计2025年将降息两次，与3月点阵图一致，2026年和2027年分别降息一次，长期利率不变。
多数分析师表示，制约美联储降息最大的阻碍仍来自美国通胀前景的不确定性，对于下半年的降息时点来说，关税需要多久会传导到消费端将成为美联储利率决议的关键。
根据芝商所美联储观察工具显示，目前市场预期美联储7月维持利率不变的概率为95.9%，9月降息25个基点的概率升至61.9%，10月降息25个基点的概率则为49.5%。
美国6月CPI数据已显示出对进口依赖度高的商品通胀出现反弹，服装、家具以及娱乐商品等价格均有明显回升。目前市场预期美国通胀将从第三季度开始回升，通胀上行压力下，美联储或仍将保持观望。
另一方面，从就业数据看，中信证券表示，虽然美国申领失业金人数有所上升，但新增非农就业人数以及失业率等关键指标显示出美国就业的韧性，较多数据趋稳支持美联储观察后再作出降息的决策。美联储不必急于降息，7月美联储降息概率较低。
但需要注意的是，年初以来美国总统特朗普多次抨击美联储主席鲍威尔未及时降息。近期在美联储7月议息会议召开前，特朗普访问了美联储。在访问期间表示，特朗普与美联储主席鲍威尔讨论了利率问题。
在特朗普持续施压之下，市场对美联储降息的预期更为积极。交易员进一步提高了对美联储2026年更为积极降息的预期。目前交易员预计，美联储明年将降息76个基点，明显高于今年4月的预期（25个基点）。
与此同时，美联储的独立性也逐渐成为近期市场热点。“美联储独立性对于维系市场对美国资产的信任度至关重要。”方正证券首席经济学家燕翔表示，目前看仍然维持后续美联储主席保持独立性的观点，但若更偏向特朗普的候选人上台且降低美联储独立性的情况发生，对海外资产将带来深远影响。
日本央行公布利率决议
北京时间7月31日（周四）日本央行将公布利率决议，随后日本央行行长植田和男将发表讲话。市场普遍预期，日本央行仍将按兵不动，将政策利率维持在0.50%的水平，焦点转向即将公布的季度展望报告及对日美贸易协议的评论。
日本央行在6月17日的议息会议中维持政策利率在0.50%不变，为连续第三次暂停加息，并宣布放缓2026年4月之后减少购债的步伐。日本央行在声明中维持此前的前瞻指引，即“如果经济数据符合预期将继续加息”，植田和男同时强调了美国关税政策对日本经济增长和通胀带来的不确定性。
近期，美日就关税问题达成一致。根据协议内容，美国将对包括汽车在内的日本商品统一征收15%关税，低于此前特朗普威胁的25%税率。
在美国总统特朗普宣布与日本达成贸易协议后，业内人士表示，日本企业所面临的外部不确定性降低，日本央行可以将重点转向观察日本国内经济数据和物价走势的真实状况。日本央行可能会在2025年末再度加息至0.75%。
中金公司表示，0.75%也并非是日本央行的终点利率，日本央行的终点利率的下限或为1%。与此相对，如果投资者认为全球经济今后或明显进一步减速，在此背景下日本央行则会停止加息或转为降息。
日本央行副行长内田真一则于近期发表讲话称，表示目前没有迫切需要上调基准利率。
内田真一表示：“在经济活动和物价前景存在不确定性的前提下，央行需要从维持经济活动与物价稳定的角度出发，在上行与下行风险之间寻求最优平衡，从而调整货币政策。”
从数据看，日本去除生鲜食品后的核心消费价格指数（CPI）在6月份同比上升3.3%，达到111.4，连续第七个月通胀率保持在3%以上的高位，显示出物价上涨的压力的持续存在。
除结构性通胀外，日本经济还面临两大不确定性：企业利润增长未转化为民生薪资，零售业数据显示，超六成家庭削减非必需品消费；关税争议导致汽车、机械等行业投资观望情绪浓厚，5月设备订单同比骤降12%，拖累经济复苏步伐。
编辑：林郑宏
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